ETF амбициите на BlackRock за частния пазар предизвикват скептицизъм

Посетете нашия ETF Hub, с цел да научите повече и да проучите нашите задълбочени данни и принадлежности за съпоставяне

Данни от промишлеността показаха песимизъм по отношение на проектите на BlackRock за разширение обсега на бързо разрастващата се борсово търгувана фондова промишленост в света на неликвидните частни активи.

BlackRock, най-големият управител на активи в света с ръководени активи на стойност 10,5 трилиона $, разкри придобиването на Preqin за £2,55 милиарда, група за данни за частни пазари, основана в Обединеното кралство, по-рано този месец.

В резултат на договорката основният финансов шеф Мартин Смол сподели при позвъняване на вложител, че „ в дълготраен план . . . имаме страхотна платформа в iShares [подразделението на ETF на BlackRock], с цел да можем да вземем някои от тези данни, да ги използваме и да създадем показатели, които могат да се влагат чрез . . . неща като борсово търгувани артикули ”, съгласно Reuters.

Частните активи – финансови и дългови принадлежности, които не се търгуват на обществени тържища – процъфтяват през последните години, защото институционалните вложители от ден на ден търсят своята евентуално по-висока възвращаемост.

Това докара до дефицит на първоначални обществени предлагания, защото фирмите останаха частни за по-дълго време, лишавайки главните вложители от благоприятни условия.

„ Всички приказват за частни активи, тъй като частните активи имат по-висок марж “, сподели Кенет Ламонт, старши фондов анализатор за пасивни тактики в Morningstar, който сподели, че те са били гореща тематика на неотдавнашния конгрес на фондовия конгрес в Монако. „ Всички се стремят към това. “

BlackRock алармира за желанието си да ускори предлагането си на частния пазар по-рано тази година, когато купи Global Infrastructure Partners за 12,5 милиарда $.

Въпреки това, частните активи, които по своята същина са неликвидни и сложни за оценяване, не са явно подобаващи за ETF, които оферират освен всекидневно, само че и ценообразуване в границите на деня и ликвидност.

Придобиването на Preqin — който събира данни за успеваемостта на 60 000 мениджъри в частни личен капитал, рисков капитал, хедж фондове, частен дълг, недвижими парцели, инфраструктура и свързани области — безспорно ще оказват помощ при оценяването на частни активи, само че казусът с неликвидността ще остане.

BlackRock отхвърли да бъде интервюиран за тази история, оставяйки като тайнственост какви тъкмо проекти може да има да разшири своята водеща на пазара интервенция iShares в този бранш.

Въпреки това, данни от промишлеността на ETF, с които Financial Times приказва, не са уверени, че BlackRock има жизнерадостен проект за решение тази главоблъсканица.

„ Виждам по какъв начин биха употребявали данните от Preqin за основаване на показатели и индикатори за частни активи. Не съм сигурен обаче какъв брой елементарно това ще се трансформира в ETF, ” сподели Шон Тъфи, самостоятелен промишлен съветник.

“Очевидно „ частните активи “ е необятна черква, тъй че може да има още ликвидни активи, които биха могли да работят. И въпреки всичко, като цяло, наподобява като предизвикателство да се опаковат присъщи по-неликвидни активи в ETF “, добави той. „ И това е още преди да влезете в дебата „ би трябвало ли да се направи това “, защото регулаторите гледат все по-неясно на ликвидните несъответствия във фондовете. “

Друга водеща фигура в промишлеността, поискала анонимност, сподели, че не бих чел прекалено много в мненията на Смол, като се има поради, че Смол има опит в ETF, защото е управлявал северноамериканското поделение на iShares.

„ Не мисля, че [пускането на ETF] беше повода да купят [Preqin ], сподели той. „ Не мисля, че имат желание, предпочитание или проекти да го създадат в скоро време. “

Последни вести за ETF

Посетете ETF Hub, с цел да научите повече и да разгледате нашите задълбочени данни и принадлежности за съпоставяне, които ви оказват помощ да разберете всичко - от продуктивността до оценките на ESG

Човекът сподели, че по-голямата картина е, че BlackRock „ се трансформира от управител на активи или пари във финансова компания с цялостен набор от услуги “, надграждайки начинания като своята платформа за ръководство на риска Aladdin посредством разширение в индексиране и данни.

„ Става въпрос за основаване на доста по-широка, по-диверсифицирана компания за финансови услуги “, добави той.

„ Те постоянно ще се стремят да покажат обстоятелството, че са в челните редици на развиването на ETF: „ ние към този момент мислим за приложенията на ETF тук, към този момент мислим за разширение на обсега “.

„ Това е друго нещо, което те могат да монетизират. Със свиването на приходите от такси [тъй като таксите за ръководство на фондове не престават да намаляват], това е част от отдалечаването от бизнеса, основан на нестабилна възвръщаемост. Това е част от по-голяма, по-широка тактика. “

Ако ETF за частни активи в действителност са в дневния ред на BlackRock, един евентуален метод може да бъде потреблението на данни от Preqin, с цел да се намерят способи, по които ликвидните, регистрирани принадлежности могат да се употребяват за имитират или възпроизвеждат възвръщаемостта на частните капиталови тактики.

Тази тактика е възприета от ръководени фючърсни ETF, които се пробват да възпроизвеждат представянето на последващи тренда „ количествени “ хедж фондове, известни като съветници за търговия със артикули.

Използвайки този метод, наименуван „ течни други възможности “, „ ETF спомогнаха за улеснение на излагането на разнообразни елементи на пазара, които не бяха доста налични преди “, сподели Ламонт.

Някои компании, като като основаната в Чикаго DSC Quantitative Group и бостънската Verdad Advisers, разшириха тази идея към частния капитал, въпреки и не във формат ETF.

Въпреки че по-нататъшното развиване „ е идната разумна стъпка “, Ламонт видя евентуални дефекти.

„ Когато инвестирате в хедж фонд, една от неговите атракции е, че не е обвързван с пазара. Когато извършите тази ликвидна инвестиция, която може да се търгува през целия ден, тя губи тази прелест, ” твърди той.

„ Когато пазарът пада и хората продават, това вкарва огромен бета детайл. Това понижава тази липса на корелация, тъй че слагането му в течна обвивка може да повреди този артикул. 

Освен това, сходен метод „ няма да бъде на ниска цена “, счита Ламонт, с вероятността от голям брой равнища на такси. Също по този начин ETF не могат да бъдат затворени за нови вложения, в случай че входящите потоци стопират. Дори в света на всеобщите активи, BlackRock се сблъска с тази алтернатива през 2021 година, когато възходящите потоци в неговите ETF за чиста сила постановиха преправка на базовия им показател.

Алтернативен синтетичен метод би бил BlackRock да държи неликвидни частни активи в независимо транспортно средство и по-късно напишете суап против това средство, което може да поддържа цената на ETF.

Tuffy планува нещо сходно, като BlackRock евентуално употребява данни от Preqin „ за основаване на синтетична експозиция посредством деривати към нов частен актив показатели ”.

„ В някои връзки това е нещо като неизбежно, ” сподели Ламонт. „ Индустрията е извънредно изобретателна. ETF се трансформира в обвивката на „ всичко “. Където има воля, има и метод. “